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豆子在上涨,油价怎么说

11月30日消息;全球大豆供应偏紧,美豆有望进一步上涨,可做多M2101看涨期权。


看多逻辑的支撑因素有三点:第一,美豆库存新低。第二,生猪存栏添加,我国豆粕需求旺盛。第三,南美耕种速度偏慢,支撑美豆价格。


USDA发布10月供需陈述,美豆新作单产保持51.9蒲/英亩不变,收成面积下调至8230万英亩,上月预估为8300万英亩,相应的新作产值下调至42.68亿蒲,较上月预估的43.13亿蒲削减0.45亿蒲。新作出口小幅添加0.75亿蒲至22亿蒲,压榨保持在21.8亿蒲不变。旧作库存调整为5.23亿蒲,与季度库存陈述一致。综合下来新作库存削减至2.9亿蒲,较上月预估的4.6亿蒲削减1.7亿蒲。本次陈述总体利多。


受我国需求康复推进,巴西在2020年上半年出口了很多大豆,再加上巴西国内压榨需求的添加,导致2020年巴西大豆库存快速下降,ABIOVE估量今年年底巴西大豆库存仅剩32万吨。与此同时,阿根廷因为汇率原因,农户卖货志愿很差,农户手中囤积了超过3300万吨大豆。阿根廷大豆供应严重不足,再加上美豆库存不断创新低,2020年四季度至2021年一季度全球大豆供应严重程度明显加重。


2021年大豆供应好像也存在一些不确定性。今年四季度受拉尼娜现象影响,南美遍及干燥少雨。在巴西大豆栽培季初期,大豆耕种进展一度大幅落后近五年均值,尽管当前大豆耕种进展已经追平去年同期,不过因为干旱的影响,可能有部分大豆需求从头栽培。ABIOVE估量下一年巴西大豆产值为1.326亿吨,但因为干旱天气的影响,下一年巴西大豆产值可能在此基础上削减300万吨左右。


尽管2021年巴西大豆产值同比2020年将大幅添加,但是考虑到2021年我国及国际其他地区对大豆的很多需求,以及美豆库存新低,巴西在2021年的出口估计也将创下新高,叠加巴西国内对大豆需求的自然添加,估计下一年巴西大豆期末结转库存将持续下探至22万吨的低位。产值添加难以改变下一年大豆供应偏紧的局面。


2018年、2019年国内非洲猪瘟肆虐,生猪存栏大幅下滑,豆粕需求也随之回落。不过到了2020年,跟着非洲猪瘟逐步受到有用控制,国家活跃鼓励和促进生猪产能的康复,生猪存栏开始逐步上升。6月能繁母猪自2018年4月以来首次实现同比添加。7月能繁母猪存栏环比添加4.0%,接连10个月添加,同比添加20.3%。7月全国生猪存栏环比添加4.8%,接连6个月添加,同比添加13.1%。8月能繁母猪存栏环比添加3.5%,接连11个月添加,同比添加37%;生猪存栏环比添加4.7%,同比添加31.3%。10月能繁母猪、生猪存栏同比别离添加31.5%和26.9%。生猪存栏的快速康复推进了豆粕需求的快速添加。农业农村部数据显现,10月全国生猪存栏2.42亿头,能繁母猪存栏2518万头。按照现在生猪产能的添加速度,估计到下一年年中,生猪存栏将完全康复到非洲猪瘟之前的状况。


除了生猪存栏康复之外,近两年来因为猪肉价格的不断攀升,也带动了禽肉和禽蛋价格,肉禽、蛋禽赢利大幅攀升,存栏大幅添加,这也直接带动了饲料需求和豆粕消费。尽管现在生猪价格逐步回落带动了禽肉、禽蛋价格下降和养殖赢利削减,不过全体来看肉禽、蛋禽的存栏依然处于高位,且跟着国内肉类消费的自然添加,肉禽和蛋禽存栏在2021年仍将保持一定的添加幅度,豆粕需求依然较大。


考虑到下一年的养殖状况,据咱们估算,2020/2021年度国内全体豆粕需求将同比添加10%以上,相应的大豆进口量同比也将添加10%左右。我国需求的大幅添加必然对美豆价格和国内豆粕价格带来较强的支撑。


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